日前，开元教育公布了2021年第三季度报告，单季度由盈转亏，净亏损2807.51万元，环比二季度亏损扩大了210.53%，前三季度亏损总额扩大至3280.09万元，较2022年度同期的净利润1.36亿元大幅盈转亏。事实上，近年来开元教育的业绩亏损已成常态，这一季度的成绩单，也再次透露了开元教育经营的困局。

陷入瓶颈，改制转型

开元教育的发展之路可以追溯到2017年，当时的职业教育正在逐渐成为教育行业的热门赛道之一，众多A股传统产业公司纷纷投身这片蓝海。3月，站在风口的开元教育分别以12亿元、1.82亿元的价格收购恒企教育100%股权、中大英才70%股权，野心勃勃入场职教赛道。此后，开元教育并没有停下扩张的脚步，又相继购入了多迪科技、天琥教育、左梵教育、中大英才等教育公司的部分或全部股权，持续加码教育产业布局。

虽然恒企教育的并入让开元教育业绩暴增，营收大涨，净利润增长了26倍，股价一路飞涨，但多迪科技并购当年即亏损1257万元，2018年亏损扩大至6538万元，在此之时时任开元教育实控人的罗建文及其子罗旭东、罗华东开始陆续减持。开元教育曾公开表示：“我们的目标是想成为职教领域里的新东方，成为国内第一梯队的职教运营集团。”黄金期来临，但开元教育却并没有保持突进势头，激烈的并购动作也为其埋下了巨大的隐患。

行至2018年，因出现商誉减值、存货跌价损失等，开元教育当年净利润同比下降38.41%，已经陷入了增收减利的困境。据财报信息，2021年，开元教育对收购而来的职业教育版块各子公司形成的商誉减值总计4630万元。由于2019至2021年间持续的资产减值，开元教育的净亏损分别高达6.06亿元、7.64亿元和4.74亿元，三年间累计亏损达18.45亿元。

然而开元教育也并非一路下跌，2022年第三季度的业绩成为了亮点，单季度完成了正向盈利1.36亿元，也带动全年业绩增色了不少。究其背景，与开元教育的转型改制策略密切相关。据了解，自2022年4月份起，公司彻底启动“中央厨房”战略转型，对上海恒企及上海天琥的校区实施改制工作，将所有自营校区模式转成加盟校区模式。

对于此次改制，开元教育将产生的1.47亿元承接收益，包括装修费补偿收入364.54万元和市场推广补偿收入1.39亿元均计入了2022年一次性确认非经常性损益，而改制也在一定程度上提升了加盟培训收入，并且由于直营校区改为加盟校区后，校区的人工成本、场地成本、营销费用及融资租赁利息和学员贷款贴息均由加盟校区自己承担，极大地减轻了公司的盈利压力。

2022年5月，由于三年间扣除非经常性损益前后净利润孰低者均为负值，且2021年度审计报告显示公司持续经营能力存在不确定性，深交所对开元教育股票交易实施其他风险警示，股票简称由“开元教育”变更为“ST开元”。然而从2023年的业绩看，转型改制所带来的业绩增长有些难以持续，并且由于改制为加盟模式，开元教育的业绩回款减轻，这也使得其经营活动的现金始终处于流出状态。按照现在的情况，明年可能又要戴上ST的帽子。营收难增、持续亏损、负债压力提升，如今开元教育的经营情况已经岌岌可危。

多措并举，能否破局？

这样的形势下，开元教育该如何破局？其首先要做的是将发展战略瞄向了在线职业教育。借助旗下的中大网校、云琥在线、恒企网校等在线教育平台，开元教育通过整合现有的线上和线下教育资源，打造了线上—移动—线下三位一体融合的职业教育产业互联网平台，构建职业教育产业生态链，为“中央厨房”战略提供技术支撑，并探索和布局互联网平台化商业模式及盈利模式，围绕短视频和直播等新方式将积累多年的自有题库、行业经验等知识储备上线平台，依托新媒体行业流量导入、转化构建付费教育商业模式。

同时，开元教育通过专业团队责任制运营进行渠道覆盖，通过精细化运营举措，继续加强APP矩阵、视频号矩阵等流量阵地建设，持续赋能业务收入，想要借此推动公司重返盈利轨道。不仅如此，其还在元宇宙、人工智能等新兴技术上不断发力，据公司表示，在云宇宙方面，子公司天琥教育已经开发并正常交付了室内外3D Max全景建模、VR场景制作，三维动态创意设计等元宇宙系列课程以及UE5虚拟现实设计等课程的立项，目前已有124万多用户入驻。

在人工智能方面，公司目前平台中有AI智能场景的运用，并致力于持续升级迭代。今年3月，开元教育集团宣布成为百度文心一言首批生态合作伙伴，后续其下属全资子公司将通过百度智能云彻底体验并接入大模型的能力。然而，元宇宙、人工智能、短视频及直播的加持是否能真正盈利，还需要时间的等待。

值得注意的是，虽然公司多次强调将深化内容与技术研发，重视研发投入，持续推出产业互联网中台，贯穿学员的全学习周期，但2023年上半年其研发费用为1374.42万元，同比下降了40.23%，也折射出其发展困境。目前看来，在线业务尚且处于积累用户流量的阶段，在线教育获客成本也居高不下，付费转化率和用户留存率也是障碍，而且在线职业教育赛道竞争激烈，龙头聚集，与之相比，开元教育的在线业务并不占优势。

事实也确实如此，2022年开元教育线上销售订单成交额约1.9亿元，同比下降 41.59%；线上培训人次达 65.4万人，同比下降 27.46%。不仅如此，即使是在宅经济迅速增长的疫情时期，主攻线上教育的中大英才的表现也令人费解，其在2020年净利润968万元，反而有所下降。

除了职业教育领域，开元教育还寄希望于新能源业务。其不仅启动了储能生产基地建设，加快落地 2GW 储能集成生产基地完成量产，还力争与国有企业合作建设独立储能电站，推进钠离子电池项目尽快落地。但由于新能源生产基地建设目前尚未完成，加之处于初期投入阶段的新能源业务使得开元教育手中的现金加速减轻，所以是否能在新能源领域寻找到利润空间，还要打一个问号。

回归到经营本身，在大幅裁员降本后，公司销售人员275人，研发人员129人，而且员工的学历水平也是参差不齐，其中大专及以下的员工占比近50%，硕士及博士占比只有3%。师资力量直接决定职业教育的成败，自然也决定着教育类上市公司的命运。优胜劣汰，永远有新兴的企业、有竞争力的模式出现，回想曾价值12亿元的恒企教育彼时的风光，也逃然而行业的竞争法则。经历了五年的资本操盘，到2022年底开元教育账面上还有约2.95亿元合同负债，叠加现金压力，留给开元教育的前路迷雾重重。

站在风口，机遇与难题并存

长久来看，职业教育作为国内教育、产业发展的大方向，正站在政策的风口上。2019年，《国家职业教育改革实施方案》发布，首次提出职业教育与普通教育具有同等关键地位，此后又陆续发布了一系列政策制度，2022年5月1日，新修订的《中华人民共和国职业教育法》正式开始施行，这是国内首次以法律的形式明确了职业教育的地位和发展方向，并着重强调了各利益相关方在职教质量提升中的社会责任和推进方向，推动给职业教育迎来一波发展的黄金期。

在近年一系列政策利好下，职业教育也吸引了更多产业投资，特别是在K12教育整顿以后，家底雄厚的K12头部企业选择入场职业教育赛道，成为传统职教上市企业的直接竞争对手，急剧加速了市场优胜劣汰的进程。而对于中公教育等老牌职业教育上市企业来说，双减的到来和在线教育的发展带来了机遇，却也造成了内卷。在激烈的市场竞争下，多家头部企业的地位得到了进一步巩固，未来的市场格局也将逐渐清晰。

根据《腾讯2022新职业教育洞察白皮书》信息显示，中国整体职业教育行业现有学员体量约为3亿，且市场需求增长乐观，发展空间广阔。如今，科技发展日新月异，职业教育正处于从业者巨增与资本支持的背后猛涨的行业变革时期，公司需要在难题中保证自身基本盘，尽快找到适合自身的发展路径，在困境中找到新机遇、新发展。只有以技术实践和产业发展为导向，不断增强自己的综合实力，优化教育资源，深化产教融合，才能在激烈的市场里继续前进。